主標題：美債利率跳升背後的三大關鍵推手
週四全球資本市場驚見美國公債價格全面下挫，10年期殖利率單日暴衝逾10個基點，背後除了川普總統的政策風聲外，更反映市場對聯準會降息幅度的預期正在劇烈修正。這波變化不僅牽動全球資金流向，更凸顯出當前經濟脈動與政策風向的緊密連結。
美債市場反彈背後的三重壓力
今早美國公債價格全線墜落，2年期殖利率狂彈9.74個基點至3.8739%，10年期更衝至4.3785%。這波賣壓反映市場已轉向「風險偏好」模式，交易員同步調降對聯準會降息的預期，將今年降息幅度從78個基點修正至66個基點。
值得關注的是，30年期美債發行結果顯示，間接投標人獲配比例降至歷史低點58.9%，顯示機構投資人正加速佈局短債，這或許暗示長端利率仍有上修空間。
川普政令如何改變市場情緒?
總統川普宣布與英國達成貿易協議，並揚聲稱美國經濟表現強勁，這波政策風聲直接推升風險資產表現。市場解讀這標誌著美國政府可能重新評估對外貿易政策，進而降低企業成本與投資風險。
- 英國協議：提振企業出口信心
- 對中關稅：若減稅可能改善供應鏈成本
- 經濟強勢：強化市場對成長的預期
聯準會降息預期的微妙平衡
隔夜指數互換(OIS)顯示，市場對6月政策會議仍維持約3個基點降息預期，但全年維持利率不變的押注仍占相當比重。這反映市場在「控制通膨」與「刺激經濟」之間的權衡，尤其面對美國經濟強於預期的現實。
值得注意的是，SOFR期權市場顯示，約35%交易員押注聯準會將於年底結束利率不變政策，暗示後續政策路徑可能更加謹慎。
後續觀察重點
本週重點觀察美國4月營建商指數與個人開支數據，這些數據將直接影響市場對經濟強勁程度的判斷。若數據持續強勁，可能進一步壓抑降息幅度，推升長端利率走升風險。此外，川普對中貿易談判的進展，將是影響全球市場情緒的重要變數。
市場正在重新評估「政策」與「經濟現實」的權衡，這波利率走升可能只是開端，後續需要密切觀察美國經濟基本面是否能支撐高利率環境。