【財經重點解析】 今日市場最大焦點無疑是美元走勢，摩根士丹利最新報告預示美元指數可能進一步下跌6%，尤其對日圓、瑞郎的走弱將最為明顯。這背後牽涉美國利率敏感度上升與期限溢價的逆向關聯，究竟是什麼原因讓美元陷入壓力？讓我們拆解這場貨幣戰場的關鍵戰術。
美元敏感度攀升：利率變動成市場風向標
摩根士丹利指出，美元對美國利率變動的反應越來越敏感，這與 Fed 政策預期落實的進度密切相關。當市場預期 Fed 將維持低利率長久，美元反而因缺乏利差支撐而承壓。例如近期美國十年期國債收益率跌破4%，反映市場對經濟成長的擔憂，直接影響美元的吸引力。
期限溢價逆向關係：不確定性成為美元枷鎖
期限溢價是投資者持有長債的風險補償，但當這項指標與美元呈負相關時，代表市場對美國經濟前景的信心下滑。摩根士丹利觀察到，近期期限溢價攀升反而讓美元 depreciate，這顯示市場認為美國經濟韌性不足，無法支撐美元資產的避險地位。
兌日圓瑞郎最疲軟：貨幣政策差異成分化主因
分析師預期，美元兌日圓與瑞郎的走弱將最為明顯。日本央行持續鈍化寬鬆政策，而瑞聯央行則維持超低利率，形成美元與這些安全資產的利差擴大。與此同時，歐元與英鎊的兌美元走勢也將跟跌，反映市場對歐美經濟成長動能的質疑。
後市觀察重點： 美元跌勢是否延續，關鍵在於 Fed 是否能維持利率政策的預期落實，以及美國經濟數據是否能打消市場對衰退風險的擔憂。建議投資人關注未來兩週的失業率與 PMI 資料，這將是判斷美元走勢的重要風向標。